从盘面上看，由于受国家将开征资源税的消息传闻影响，以煤炭、石化、有色、燃气等股票都受到不同程度的调整，特别是煤炭股皆跌幅居前，对今日市场调整可谓“功不可没”。相反，由于奥运即将开幕，使奥运板块成为市场近期做多的理由，农业板块依仗国家产业政策的支持，涨势不依不饶，吸引了市场目光，房地产板块因超跌而反弹，成为今日市场护盘的工具，但由于其成长性受到市场置疑，短时期内很难形成市场号召力。

今日市场的多空对峙十分明显，博弈的也非常激烈，使得大盘K线留下了个阴十字星，而且5日均线也暂告失守，这又为市场留下了悬念，也就是说大盘又处于十字路口，市场究竟向何处选择，目前只能借助外力来打破，而这一外力就是市场的消息面。由于市场已下跌了58%，市场短期内做空的能量似乎有所耗尽，无论周末多空消息如何出现，只要2566.53点不破，市场就会形成短期底部，利用市场内在自身的修正，以时间来换取短线的空间，也就是说市场盘出的底才是真正的市场底。对于2008年和2009年，由于世界经济和国内经济的不确定性较大，大盘即便是筑成了市场底，但还是难以形成反转行情，有的只是中线的反弹行情。

底是盘出来的，不是弹出来的，即便目前市场处于底部状态，但个股的结构性调整依旧存在，也就是说，一些个股因超跌，已暂时难以下跌，并逐步开始形成底部形态，而另外一些个股，特别是高价股，因估值问题，以及市场因素的变化问题，使其股价还未有充分调整到位，还有补跌的空间，这些都成了近期市场多空博弈的理由，而这一博弈必将导致市场以上下窄幅波动来形成盘底的态势。价格偏离了内在价值过多，个股就会下跌，个股跌多了，也就会超跌反弹，目前市场与个股的走势恰恰说明了这一规律，除非有足够的外力将其打破，在超跌个股中挖掘被错杀的、被低估的，这就是我们目前所要做的功课。

多关注周末的消息面的变化，以决定下周的操作策略，因每日要做《晨讯精选与点评》，所有业余时间皆被占用，所以近期没有回复大家的问题，望大家谅解！现在总算理解了孟子的那句名言：鱼和熊掌二者不可得兼。周末又要出差，下周一的《晨讯精选与点评》恐难出台，人在“江湖”，身不由己。

祝大家周末愉快！

上海证券报：国家粮食局副局长曾丽瑛昨天在九江召开的“2008年夏季稻米市场分析会”上表示，全球粮食供求形势依然偏紧，但是有缓和迹象，中国粮食供求基本平衡，市场价格运行平稳，但是国内粮价未来仍存在上涨压力。

【点评】该消息表明国内CPI上涨的压力很大，因为食品占了CPI的1/3，但对农业板块或是看到了投机机会。

2、台湾当局通过决议 松绑台证券业投资大陆股市

中国台湾网7月3日消息：据台“东森新闻”报道，台当局“行政院”今天通过“重新检讨放宽基金投资涉陆股之海外投资比率”，将投资大陆挂牌上市有价证券比率，则由现行0.4%放宽为10%。至于现行台湾证券业者投资港澳H股、红筹股比率不得超过10%的限制则予以取消。

【点评】两岸互通有无，资本逐利而行，市场相互推动，该消息既表明两岸经济相互依赖，也表明大陆市场的投资价值开始逐渐显现，否则对资本而言是无利不起早的，但该消息对A股市场是不错的利好。

3、沪深300指数市盈率仅15.8倍

上海证券报：随着今年来市场重心的持续下移，A股的估值水平进一步降低。据中证指数公司的最新数据，按滚动四个季度净利润数据计算，沪深300指数样本股6月底的加权平均市盈率仅15.8倍，中证800指数的市盈率也仅16.54倍，与年初相比，市场整体估值水平大大降低，估值压力明显减轻。从国际上看，美国标准普尔500在过去近50年中的平均市盈率(PE)为17.4倍，最高的年份也达40倍

【点评】该消息对今日A股市场走势起到积极效果，但要注意的是目前A股市场的市净率是3.42，高出美股近2倍，看市场要综合看，单一指标不能说明整个市场问题。

4、欧洲央行加息25个基点

新华网快讯：由于欧元区通货膨胀率不断攀升，欧洲中央银行3日决定将欧元区主导利率由现行的4.0%提高至4.25%。

【点评】全球将进入加息周期，加息抑制本国的通货膨胀成为一种热潮，对于参考一篮子货币政策的人民币，欧元加息了，人民币会加吗？

5、6.8529，人民币对美元汇率创出年内第51个新高

新华网上海7月3日电：经过连续两个交易日的小幅回落后，人民币对美元汇率再度进入上行通道。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，7月3日人民币对美元汇率中间价以6.8529，创出2008年以来的第51个新高。

【点评】人民币升值依旧加速，美元不升值，热钱不退潮，人民币升值何时能到顶？

6、破解2008楼市迷局：只涨不跌神话开始终结

新华网北京7月3日电：相对于近几年房价的“高烧不退”，眼下楼市价格松动的迹象已现端倪。北京等一些城市虽属高位微调，但深圳一则“半年新房缩水40万元”的新闻，已击中一些炒房者的痛处。开发商频掀“折扣大战”，银行开始下调房贷利率揽生意……但市场成交仍持续着低迷状况，市场观望气氛日益浓重。“房价只涨不跌”的神话开始终结，处于艰难盘整期的中国房地产市场开始理性回归。而一些城市在观望状态下挤压出了楼市泡沫，理性购房需求开始平稳释放。一些专家认为，当前房地产市场成交量低迷，正是市场步入积极调整状态的信号；夸大调整的危害，鼓吹房地产“救市”则是非常危险的。

【点评】近期对房地产挤泡沫的报道很多，权威的新华社的报道可信度更高，看来房地产行业“紧缩”的日子开始来临，行业的业绩下调拐点已出现。

7、工行中期净利同比增长50%  浦发银行中期净利预计将增长140%

新浪财经讯：工商银行3日晚间发布了业绩预增公告，经过其财务部门的初步测算，公司在今年上半年的净利润将较2007年上半年净利润同比增长50%以上。浦发银行公布的业绩预增公告称，经公司财务部门初步测算，预计公司2008年中期净利润与上年同期相比增长140%以上。

【点评】工行与浦发这两只权重指标股发布的业绩公告选择的时间点非常“巧合”，因为昨日大盘刚出现反弹，工行与浦发公布业绩预增公告，公告可能会刺激银行板块活跃，以持续昨日大盘反弹战果。

8、中国平安能否安度“三道坎”

中国证券报：尽管中国平安澄清了有关常规税务检查的不实传闻，但公司股价昨日并未止跌，开盘即遭遇强大沽压，A股盘中跌破40元，低至38.76元，尽管午后随大盘有所回升，收盘仍跌5.79%，报40.55元，全日成交高达44亿元。H股跌幅则较前日进一步扩大，收盘报48.9港元，跌8.6%。在股价急跌背后，是投资者对平安的三大担忧，包括税务检查后续进展、投资富通巨额浮亏以及A股整体估值下调对公司的影响。

【点评】自从中国平安年初欲圈钱1600亿后，正应了市场那句戏言“中国平安不平安”，从此公司的负面传闻就不断，股价也一路下跌，看来想圈钱真的不容易，是要付出代价的。

9、平安:中报不对富通计提减值

上海证券报：继前晚发布澄清公告否认税收检查出现问题后，中国平安昨晚又抛出一颗“安心丸”，再度发布澄清公告称，半年报不会对富通集团股票投资计提减值准备。税收检查和计提减值的两个传闻是导致中国平安7月2日、3日股价下跌的导火索。昨日中国平安A股的成交量和成交金额均创下了除上市首日外的新高。

【点评】中国平安此举的目的就是为了稳定自家的股票价格，或对A股市场也有一定的积极效果。

10、沙特石油大臣暗示近期不会再度增产

 新华网马德里7月3日电：沙特阿拉伯石油和矿产资源大臣阿里·纳伊米3日暗示，近期不会再度作出原油增产决定，他同时否认国际油价上涨是源于供应不足。 就在纳伊米当天发表此番言论之时，伦敦市场国际原油期货价格3日一度上探每桶146美元的历史新高，纽约市场油价在电子交易时段也首次突破每桶145美元。

【点评】国际原油价格的再度上涨，对占世界原油消费量9%，50%原油依赖进口的中国可不是什么好消息，特别是中石油和中石化的炼油项目，原油价格不退烧，世界性通货膨胀难降温。

11、中航系大股东集体承诺延长两年锁定期

上海证券报：今天，“中航系”旗下航天动力、洪都航空、贵航股份、哈飞股份、西飞国际和中航地产分别刊登控股股东延长解禁股和限售股锁定时间的公告。此前，中航精机已经率先发布了类似公告。

【点评】近期市场大非是延长承诺成风，小非减持不断，形成了鲜明对照，延长承诺两年，那两年之后再延长？这只会将股市的熊市延长，毕竟它还是悬在证券市场的“达魔克利斯之剑”，就证券市场长远发展看，有时短痛或比长痛好。

12、广宇集团大宗交易减持16次合计金额近1.6亿元

新浪财经讯：7月2日通过大宗交易系统迅猛减持的广宇集团昨日再上大宗交易榜单，本次是广宇集团第16次大宗交易，成交价为5.10元，成交额为3320.10万元，成交量651万股占总股本的1.3%。而就在7月产日，广宇集团通过大宗交易减持套现3712.50万元，成交量占总股本的1.5%。此前，广宇集团在5月5日-5月9日期间通过大宗交易系统频繁减持，合计14笔，共减持516.35万股，累计金额高达8701.9万元。

【点评】窥一斑而见全豹，无论市场如何，大小非减持的力度不减，而且力度在加大，大小非减持力度不减，股市就难以走出大行情。

13、煤价再涨六十元 华东电厂将全面亏损

上海证券报：昨日，华东电监局发布《华东区域电煤供应及价格对发电企业经营影响的分析报告》，根据对华东地区64家发电企业调研的情况显示，电煤价格水平有继续上涨的趋势，华东区域电厂盈利空间略高于1分钱/千瓦时，如煤价再平均提高60元/吨左右，华东区域发电企业将面临全面亏损。

【点评】该消息对电力股的负面影响可想而知，煤、电价格双轨制的矛盾越来越突出，要想使火电扭亏为盈，必须实行真正的煤、电联动制度，理顺能源价格机制是关键。

14、钢铁全线上涨 每吨最高上调2000元

每日经济新闻：国内刮起新一轮钢材涨价风。昨日，武钢出台8月份钢铁产品销售价格，包括轧板、线材、热轧、硅钢在内的主要产品价位几乎全线上调，其中提价幅度最大达2000元/吨。与此同时，昆钢、沙钢、攀钢也于七月初上调了部分产品价格。

【点评】该消息利好于钢铁行业，但对PPI与CPI的控制难度却会加大。

15、传资源税改革方案周末出台

每日经济新闻：一则关于煤炭资源税改革方案的传闻是昨日煤炭股全线大跌的元凶，该传闻内容如下：为保证煤炭资源的有序开采，实现资源合理利用，提高煤矿回采率，本周末国家将推出煤炭资源税改革新方案。新方案核心内容包括两个方面：一是征收方式由从量征收改为从价征收；二是征收的标准会适当提高。

【点评】该传闻消息的真实性还有待观察，但市场总是无风不起浪。

16、银鸽投资定向增发尝鲜“发行期首日定价”

上海证券报：由于股市持续疲软，过去鲜为人用的定向增发发行期首日定价方式开始被上市公司采纳，尝鲜者是银鸽投资。虽然这种定价方式便于快速完成定向增发，但特定投资者认购增发股的成本由此变得不可控制。昨天，银鸽投资宣布第二次调整2008年非公开发行股票的方案。银鸽投资前两次确定的增发价格分别是14.36元/股和9.21元/股，在目前股价只有6元多的情况下，公司决定以非公开发行的发行期首日作为基准日确定增发价格。银鸽投资的做法，标志着过去鲜为采用的以发行期首日为定价基准日的规定开始被上市公司采纳。

【点评】低迷的市场使股价的不确定性增加，上市公司增发方案频频流产，为了达到再融资成功的目的，上市公司才无奈出此下策，市场不好，各方皆输，市场走强，各方多赢。

17、上半年开放式股票基金净赎回363.4亿份

中国证券报：中国银河证券基金研究中心今日发布的《中国证券投资基金2008年上半年行业统计报告》显示，按照资产净值口径统计，股票方向基金资产净值占A股流通市值的29.92%，较去年底下降2.6个百分点。综合计算可比口径，今年上半年开放式股票方向基金份额实际减少363.4亿份。

【点评】该消息表明市场越是调整，投资者信心就会越受到重创，基金赎回的压力就越大，恶性循环就会越重，目前市场重塑信心是关键。

18、就业报告符合预期 周四美股高收

周四，美国蓝筹股高收，科技股小幅下挫。美国政府披露的数据显示六月份非农支薪人数降幅仅略高于预期，减轻了投资者对于美国经济恶化的担忧。道琼斯工业平均指数上涨了73.03点，报收11288.54点，纳斯达克综合指数下跌了6.08点，至2245.38点，标准普尔500指数上涨了1.38点，报收1262.90点，原油期货在Globex电子交易系统中创下了每桶145.85美元新高。纽约商业交易所原油期货当前上涨了73美分，至每桶144.30美元。

【点评】周四美股半日行情的反抽，或对A股起到一定的积极作用，但原油期货的上涨，对A股市场也不有利。

综评：今日消息多空基本平衡，但却是最能影响近期市场的走势，宏观利好为2、3、11、18，宏观利空为1、4、5、10、12、14、17，行业利好为1、7、9、14，行业利空为6、10、13、15，工行、浦发公布中期业绩大幅预增，或将刺激银行股活跃，在个股活跃阶段，可注意业绩预增个股，谨慎操作。

从盘面上看，国务院总理温家宝２日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《国家粮食安全中长期规划纲要》和《吉林省增产百亿斤商品粮能力建设总体规划》。粮食自给率稳定在95%以上，2010年粮食综合生产能力稳定在1万亿斤以上，2020年达到10800亿斤以上。全国耕地保有量不低于18亿亩，基本农田不低于15.6亿亩。该政策使得市场看到了农业股潜在的发展空间，农业板块今日纷纷涨停。而近期国家出台有利于环保、节能减排的政策，以及相关产业随着高油价时代的转型，使得近几日环保、新能源、网络科技、3G概念、医药等股票纷纷走强，而且有色股因超跌，也加入了超跌反弹行列，推动着大盘缓慢震荡盘整。相反，以价值投资为主线的权重蓝筹指标股因市场对其估值的置疑，使这些板块整体走弱，破位之后便随大盘随波逐流，让大盘欲涨还“羞”。由于权重指标股的刚刚破位运行，就股指而言，大盘还难以走出波澜壮阔的行情。

如何看待今日上涨行情，是走出底部，或者筑底，还是又走出一日游的行情，市场有其疑虑也再正常不过，因为在熊市中，一日游行情是市场情有独钟的，无论是过去，还是现在，都不断发生，也不断在教训着投资者，近期6月18日与6月25日就是如此。目前的A股市场已不是封闭的独立市场，能否见底或走出行情还要结合周边市场的走势，不能孤立地妄自尊大，因为A股市场与H股有着千丝万缕的关联，而H股的走势又与周边市场息息相关。今日市场之所以出现反弹，就是技术派的杰作，是全市场都在关注并看得到的2007年一季度箱型震荡整理的箱底，技术派正是利用了这一点，吸引市场的目光。2563.53点到底是不是底？那就让市场来说话，全市场都看到的底就不一定是底，按历史经验看，技术派抄的底，从来都不是市场真正的底，底是盘出来的，决不是弹出来的，除非今日出台重大利好，政策所致，那就另当别论，而且明日又是周末。

从今日市场表现看，大盘尾市走弱是不争的事实，2700点是勉强收复的，从以往的经验看，市场尾盘走弱或不强，一般在其后的走势中也难以走强的，而且从大盘30分钟和60分钟走势看，大盘有放量滞涨的态势。今日港股大幅调整，恒生指数下跌461.67点，跌幅为2.13%，国企指数更是暴跌，下跌469.00点，跌幅为4.04%，中石油溢价还有近43%。所以，对明日市场的走势依然谨慎为好，目前不但是A股步入熊市，全球市场都在步入熊市，在熊市中谨慎要比乐观更安全些。而且，国际资本通过高油价，唱空中国，通过做空H股市场来打压中国的证券市场是司马昭之心，路人皆知，究竟鹿死谁手，还要以时间来证明。

中国证监会网站：2008年5月18日《上市公司重大资产重组管理办法》正式施行。为配套做好《重组办法》实施的相关工作，按照国务院《政府信息公开条例》和我会《证券期货监督管理信息公开办法(试行)》的要求，上市部以提高工作透明度、改善服务界面、提高审核效率、加大市场约束机制建设为核心，重点从八个方面进一步推进了上市公司并购重组审核业务制度建设，取得了积极成效。

1、推行“三公开”，全程“阳光作业”，改善服务界面；2、健全“三审制”，实行三审分离、各司其职，构建有效的并购重组监管内部制衡机制；3、落实重组委工作三原则，提高重组委的公信力；4、加强重组信息管理制度，建立严密防范内幕交易和市场操纵的快速反应机制；5、规范财务顾问执业标准和职责，发挥其合规督导作用；6、构建有效的并购重组监管外部制衡机制；7、构建全方位“三位一体”、“相互制衡”的并购重组监管体系；8、对并购重组事项实行分类审核，提高审核效率。

【点评】先从制度建设上构建“健康”的证券市场，才能“稳定”证券市场，最后达到“发展”证券市场的目的，证监会“八方面进一步完善并购重组审核制度”，正是体现了尚福林提出“增强推进资本市场健康稳定发展的自觉性”的市场发展思路，近期证监会一系列动作表明，既是这么说的，也是这么做的。

2、国家规划：粮食自给率稳定在95%以上

新华社：国务院总理温家宝２日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《国家粮食安全中长期规划纲要》和《吉林省增产百亿斤商品粮能力建设总体规划》。粮食自给率稳定在95%以上，2010年粮食综合生产能力稳定在1万亿斤以上，2020年达到10800亿斤以上。全国耕地保有量不低于18亿亩，基本农田不低于15.6亿亩。

【点评】手中有粮，心中不慌，国家对农业的高度重视，才使我们避免了近期国外一些地区所发生的粮荒及社会动荡现象，而且该规划长期利好于农业、化肥板块。

3、发改委决定7月1日起适当提高六大电网电价水平

新华网北京7月2日电：记者2日从国家发展和改革委员会获悉，为缓解电力企业生产经营困难，保障电力供应，促进资源节约，发展改革委日前发出通知，决定自本月1日起适当提高南方、华中、华东、西北、东北、华北六大电网电价水平。但四川、陕西、甘肃省列入国家地震灾后重建规划的县（市）各类用电价格均不作调整，对居民生活用电、农业和化肥生产用电价格不作调整。

   根据通知要求，为缓解煤炭价格上涨影响，适当提高发电企业上网电价。其中，南方电网的云南省提价幅度最高，为每千瓦时3.50分钱；东北电网的内蒙古东部地区提价幅度最低，为每千瓦时0.43分钱。北京市提价标准为每千瓦时1.03分钱。同时，提高了符合国家核准（审批）规定的新投产机组标杆上网电价。可再生能源电价附加提高至每千瓦时2厘钱，

【点评】此次上网电价调价是国家为减少发电企业因煤价上涨而造成的亏损，调动发电企业的积极性，与煤电联动的性质还有些差别，煤电企业要扭亏为盈，只能期望于第三次煤电联动。

4、两部委决定调整铁路货物运输价格 7月1日起实施

新华网北京７月２日电：中国国家发展和改革委员会、铁道部２日宣布，为缓解铁路货物运输价格偏低矛盾，疏导成品油价格调整对铁路运输成本的影响，决定从今年７月１日起，调整国家铁路货物统一运价。

【点评】该消息对物流行业是利好，但我们也应该注意到，随着成品油价格的上涨，国内新的一轮涨价潮开始涌起，企业的经营成本再度提高，价格的传导作用，使抑制CPI上涨的难度增加。

5、三部委联合狙击热钱 联网核查出口收结汇

新浪财经讯 为加强跨境资金流动监管，完善出口与收结汇的真实性及其一致性审核，外汇局、商务部、海关总署日前联合颁布实施《出口收结汇联网核查办法》，决定自2008年7月14日起对出口收结汇实行联网核查管理。另外，外汇局还将对企业出口预收货款和进口延期付款实行登记管理。外管局称，加强预收货款与未来实际出口的跟踪监管，可防止无真实贸易背景的资金借用贸易渠道流入境内投机获利；改进对进口延期付款的监督管理，可防止潜在的债务风险，防止未来资金集中大规模流出。

【点评】狙击热钱的战役打响了，特别是防止热钱流出，因为热钱可能隐藏在银行中，该消息对银行股应是多大于空，否则热钱一旦大规模流出，首先受冲击的是银行，而且狙击热钱有利于国家金融安全与稳定。

6、新华视点：高油价冲击波

新华社：目前我国原油价格和国际接轨，成品油价格则由政府管制。疯狂飙升的国际油价下，我国形成了成品油价格的“洼地”，一些有悖于市场供需稳定和能源高效利用的现象随之出现。作为50%石油需求依靠进口满足的国家，我国承受着国际油价不断飙升的冲击。最近上调成品油价格前，国内炼油环节生产一吨油要亏3000元钱。作为基础能源产品，国际油价上涨势必推动我国工业品出厂价格（PPI）走高。5月份PPI同比上涨8.2%，连续第三个月处于8%以上高位。企业原材料、燃料、动力购进价格上涨11.9%。

高油价短期内将加大“中国制造”的成本压力，并增加全社会通胀压力，进而影响经济增长；但积极应对的话，有利于抑制投资过热，推动节能减排，拉动技术创新，促进经济结构调整，推动经济发展方式转变。高油价给我国能源结构调整和新能源产业发展创造了机遇。“低油价对引导合理消费能源无法产生实质作用，中国应加快建立更高效的能源价格体系和财税体系。”世界银行杜大伟说。

【点评】由新华社以“新华视点”发表长篇“高油价冲击波”文章，并对国家前期控制油价上涨的政策进行反思，实属罕见，从其权威性看，应引起国家高层重视，与国际价格接轨，成品油价格还有上涨空间，该文章或许是对下阶段成品油价格再上涨起到预示作用。

7、社科院建议继续进行资源价格改革 预计全年CPI涨幅7%

金融界：中国社会科学院经济学部发布报告称，下半年CPI面临较大上涨压力。考虑到中国6月份成品油价格和电力价格调整带来的新涨价因素的影响，如果没有其它新涨价或新降价因素，预计08年全年CPI涨幅将提高到7%左右。当前中国经济最突出的问题是通货膨胀压力较大。导致下半年CPI仍将面临较大上涨压力的因素还包括：全球性通胀输入的压力仍将持续；PPI向CPI传导的压力在增加。

报告建议，下半年在通货膨胀压力趋缓时，可继续有步骤、分阶段地推进液化气、天然气、电力等资源要素价格改革，利用价格手段促进资源节约，保障市场供应。同时，要进一步加强金融监管，确保国家金融安全。强化对跨境资本流入和流出的监管，警惕短期资本流向的逆转。

【点评】全年CPI控制在4.8%的目标基本不能实现，通货膨胀的压力可能会持续，今年能控制在7%以内就OK了，明年呢？而能源价格改革是大势所趋，谁掌握资源，谁就掌握了市场话语权。

8、中国上半年工业和通信业发展平稳

新华网北京7月2日电：中国工业和信息化部部长李毅中2日说，上半年中国工业和通信业克服连续发生的重大自然灾害，努力化解不利因素，保持了平稳较快发展态势。前5个月，规模以上工业增加值同比增长16.3%，虽然增幅同比回落了1.8个百分点，但仍属于较高水平。通信业继续保持10%左右的平稳增长，全国电话用户达到9.6亿户。同时，3G部际协调小组已成立，工业和信息化部为牵头单位，目前已确定了今年和今后一段时期的34项具体任务。

【点评】工业的平稳发展使证券市场的信心得到一定程度上稳定，而通信业继续保持10%左右的平稳增长，使市场看到了该行业的持续成长性，这也是通讯板块近期走势强于大盘的主要原因。

9、股市阴跌 资金渐现流出之势

　  上海证券报：根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示，2008年6月份，A股市场的存量资金出现了净流出160亿元的状况。连续两个月的资金回流就此终结。《股市月度资金报告》认为，未来市场的资金面应该关注强烈的加息预期。由于预计中国经济今年二、三季度的GDP增速将放缓，四季度有望加快，市场对政府接连上调准备金率后的加息预期增强。在没有明确的市场回暖迹象前，外流资金不会轻易选择进入股市，短期资金状况偏紧。

【点评】该消息说明目前的证券市场不是钱多，而是钱在不断减少，缺钱将是未来一段时期内股市必须面对的问题。

10、频签亿元大单 基金专户入市提速

上海证券报：在公募基金发行陷入困境的时候，专户理财却在悄然提速。日前，易方达基金公司与华东地区的两客户签下两份专户理财合同。据悉，该基金公司近期还将拿下另几笔亿元级专户理财大单。

【点评】资金有出也必有进，对市场的看法各不相同，才使证券市场充满了魅力，该消息表明跌幅高达57%的股市也存在了机遇。

11、结账二季度 基金沪市净卖382亿元

上海证券报：上交所Topview数据显示，以基金为代表的机构投资者，且战且退，在沪市累计交易量达到8468.215亿元，总计净卖出381.755亿元，在全部58个行业中增持20个行业，减持38个行业，煤炭及炼焦、证券保险、石油化工、西药等行业在二季度中得到基金青睐。基金在沪市交易十分活跃，累计买入4043.23亿元，卖出4424.985亿元，合计净卖出381.755亿元。对比一季度末，二季度末基金持有5%以上流通盘的沪市个股从395只减少到363只。

【点评】该数据的公布虽落后于市场，但它告诉市场一个不争的事实，那就是基金不看好后势。

12、上半年IPO融资总额同期下降四成

中新社：由于当前国际资本市场波动和表现疲软，2008年上半年中国大陆和香港的首次公开招股(IPO)均受到影响。普华永道今天发布的报告指出，截至6月30日，2008年上半年中国大陆和香港通过首次公开招股活动募集的资金总额分别为898亿元人民币和503亿元港币。2008年上半年，沪深两市IPO融资总额比去年同期下降了41%。

【点评】低迷的市场必然使证券市场融资功能逐步丧失殆尽，中建已过会，但就是无了下文，不正是说明市场目前存在严重性问题吗，只有市场转暖了，各方才会实现多赢格局。

13、全球股市风险加大 6月QDII发行量锐减过半

信息时报：时报讯西南财经大学信托与理财研究所最新数据显示，今年6月QDII理财产品的发行数量为11款，与前两个月相比减少了一半。发行数量锐减的原因之一是海外市场持续动荡，QDII产品负收益对投资者信心形成了打击。

【点评】该消息告诉投资者，全球股市已没有赚钱的场所，甚至于全球股市进入熊市。

14、原油进口增值税返还政策或已终止

上海证券报：记者昨天从易贸资讯获悉，由于近期成品油已经调价，故自三季度起，原油进口增值税返还补贴政策将“寿终正寝”。石化系统内部人士证实了这一说法。

【点评】调价成了进口增值税返还政策终止的理由，而石化行业并为因调价而扭亏为盈，只是减亏，该消息对石化板块有一定程度的负面影响。

15、中国平安澄清有关税务检查及Ａ股跌停的不实传闻

新华网北京７月２日电：中国平安保险（集团）股份有限公司２日发布澄清公告，称国家税务部门正在对集团及其控股子公司进行常规税务检查，目前检查工作尚未完成，中国平安没有任何需要披露的信息，相关市场传闻不符合事实。据悉，受近来市场上有关“公司被查出偷漏税行为”等负面传闻影响，中国平安Ａ股２日收盘价出现跌停。

【点评】世上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨，昨日跌停难道又是小非的杰作？幕后的黑手又是谁？

16、上调大排量汽车消费税方案已拟定

每日经济新闻：油、电价格齐涨之后，市场迅即传言近期将提高大排量汽车的汽车消费税税率。记者就此传言向国家税务总局流转税司相关人士求证，得到的答复是：2006年对大排量汽车加征消费税，实质上对其销售并没有产生明显影响，而今年以来，国税总局对上调大排量汽车消费税进行了多次讨论，也拟定了相关方案，但目前还不会推出。至于何时推出，该人士表示，应该不会太久，不过他拒绝透露方案的具体内容。

【点评】该税案一旦确定，对汽车行业是利空。

17、迪斯尼在上海筹建尚未获批

上海证券报：针对外间传言不断的上海准备建设迪斯尼乐园一事，上海市政府新闻发言人陈启伟在2日下午举行的上海市政府例行新闻发布会表示，到目前为止，上海官方尚未得到国家审批通过的信息。陈启伟表示，大型建设项目都需要经过国家审批，上海一直以来都遵循这样的原则。关于迪斯尼乐园项目，上海市政府还没有得到审批通过信息。

【点评】无论是市场高涨，还是低迷，用虚假信息讲“故事”的人依旧乐此不疲，唯一能解释的原因就两个字“利益”，对信息造假者进行严厉处罚，也应是我们管理层正在进行的制度建设之一，否则受害的还是中小投资者。

18、周三道指跌166点 纳指跌53点

随油价上涨以及通用汽车评级遭调降，美股周三大幅下跌。道琼斯工业平均指数下跌了166.75点，至11215.51点，纳斯达克综合指数下跌了53.51点，至2251.46点，标准普尔500指数下跌了23.39点，至1261.52点，纽约商业交易所8月合约上涨了1.63美元，至每桶142.60美元。

【点评】美股已进入熊市，周三的大幅下跌将对今日A股市场产生很大的负面影响。

综评：今日市场消息依然是长多短空，而且短空对市场的影响将显而易见，特别是消息9、11、14、18对市场的短线心理影响。宏观利好为1、2、5、6、8、10、，宏观利空为7、9、11、12、13、17、18，行业利好为3、4、8，行业利空为14、16。美股周三再度下挫，A股市场依然没有企稳迹象，操作上应继续保持谨慎，建议多看少动，

然而，多空双方的博弈并未因新华社发表颇具深刻涵义的文章而休战，空方依旧卷土重来，利用对金融股，特别是对保险股的打压，来“镇压”多方启动个股普涨顽强反击的行动，继昨日招商银行跌停后，今日中国平安也前仆后继地以跌停报收，中国人寿也以放量下跌5.03%收盘，股价再创历史新低。市场似乎继续续写“多头不死，空头不止”的经典传奇，昨日空头砸了招商银行，今日砸了中国平安，明日会轮到谁？市场的噩梦，空头的魔爪，象一个幽灵旋在市场上空，幕后的黑手是谁？看来市场的多空博弈并非简单的市场行为，其背后隐藏着更深层次的斗争。

市场经过8个月的调整，以57.1%的跌幅,确实使中国证券市场的估值水平正在向成熟市场逐步靠拢，只是这样靠拢的步伐过快、过大了些，是一个非常阵痛的过程。该如何看待目前的市场，通过解读尚福林6月26日和7月1日的两次讲话，我们会发现两次讲话的涵义发生了细微的变化。6月26日尚福林的讲话是“推进资本市场稳定健康发展任务十分繁重”，而在于月1日的讲话是“增强推进资本市场健康稳定发展的自觉性”，第一个讲话理解的涵义是“先稳定，后健康，再发展”，第二个讲话涵义是“先建康，后稳定，再发展”，虽内容一样，但“健康”与“稳定”的次序变化，其涵义就发生了改变。目前，管理层所做的一切就是加大对市场各方的治理力度，在制度建设上从根本上解决市场目前存在的各种问题，并连续推出了一系列的规章制度和行政措施，其目的就是使中国证券市场成为一个逐步走向成熟的证券市场，只有成熟了，今后才会稳定发展，而7月1日晚新华社的文章正是呼应了尚福林7月1日的讲话内容。从近期管理层的一系列动作看，中国证券市场通过治理求稳定，今后再谋发展的基调已经形成。治理就是救市，成熟走向稳定，至于市场期盼的“救市”措施，短期内似乎难成行。

今日市场以平盘报收，两市总成交量较上一交易日略为增加了14.06亿元，市场呈价平量略增的态势。收盘时，有27家股票涨停，有4家股票跌停，两市上涨家数与下跌家数比基本为9：2，与昨日个股盘面走势恰恰相反，市场呈个股普涨状态。从盘中看，价平量略增的态势说明市场人气还未恢复，虽个股有了精彩纷呈的活跃迹象，但由于市场的套牢盘太多，投资者对市场的敬畏之心还未解除，心有余悸，心存怀疑，使得市场跟风盘并不踊跃，观望的气氛依然浓厚。

从盘面上看，由于受昨日国务院节能减排会议所制定的政策消息刺激，以及商务部公布上周食用农产品和生产资料价格小幅上升消息的影响，今日环保、农业、3G、网络科技及医药股涨幅居前。相反，金融、煤炭等指标股和ST板块跌幅居前，石化“双煞”全天梦游，只在尾市时拉升，起了点护盘作用。仔细分析盘面，虽个股出现普涨，但个股实际涨幅并不多，基本上是跟风，见风使舵而已。

从技术上看，今日市场窄幅震荡，虽以平盘报收，但盘中股指还是创了新低，而且5日与10日均线反压趋势效果也十分明显，市场关键要看明日的表现，如果明日股指盘中没再跌破今日的低点，则大盘短线将酝酿反弹行情；如果明日股指盘中跌破了今日低点，则大盘将继续向下寻求支撑。而从目前市场空方做空市场的手段变化看，有四两拨千斤的架式，再加上大小非对减持的坚决态度上看，大盘短期内还难以走出象样行情，即便上涨，也只是短线的反弹行情。

今日港股再度下挫，恒生指数下跌397.56点，跌幅为1.8%，国企制数下跌了300.83点，跌幅为2.53%，周边股市的低迷最终还是要传导到A股市场。所以，操作上，不与趋势相抗衡，一定要慎之又慎，不轻易抢反弹。

新华社：近一个时期以来，中国股市再次成为世人关注的焦点。在沪深股市的震荡下行中，对股市的议论渐渐多了起来，其中不乏担心和指责的声音。当前经济运行依然总体向好，但问题犹存；经济增速虽可能会有所放缓，但渐趋稳定。世界银行发布的报告佐证着上述判断：“中国经济增长已经处于一个更加可持续的速度，依然保持强劲势头”，在国民经济朝着宏观调控预期方向发展的形势下，支撑股市信心的基本面就不会改变。

“给投资者真实的、高回报的、有可持续发展能力、自觉践行科学发展观的上市公司”为目标的治理行动，被海外媒体视为中国股市的又一轮“治市风暴”。其背后，是中国为建设一个强大而健康的资本市场，为国民经济运行提供有力保障的努力。尽管今年以来市场剧烈动荡，质疑声音不断，但基础制度建设和规范市场行为的步伐并没有停下。一系列监管措施的坚决实施，显示出国家为股市发展创造良好环境的坚定决心。

在最近一段股市的持续下跌中，“大小非”解禁被认为是重要致因。股权分置改革之后，股市步入全流通时代。在此过程中，为了达到一个新的平衡点，产业资本与金融资本的激烈博弈对股市的影响显而易见。市场走向成熟，不是哪一个要素的单方面成熟，而是包括监管者、投资者和上市公司在内的各个要素的共同成熟。经历风雨考验的中国证券市场，必将昂首走向国际成熟市场。

【点评】时隔16年新华社再发《关于股市的通信》，其意义非同一般，从选择的内容角度和说法例证上看，新华社应该接收到了上层稳定舆论的要求，鼓舞时下挣扎在股市“废墟”中的股民的心。经过市场56.8%的调整,确实中国证券市场的估值水平正在向成熟市场逐步靠拢，只是靠拢的步伐过快、过大，是一个非常阵痛的过程，而尚福林“增强推进资本市场健康稳定发展的自觉性”，就是要使中国证券市场“先建康，后稳定，再发展”，只有如此，中国证券市场才会成为一个逐步走向成熟的证券市场，才能真正发挥融资和合理配置资源的功能，扮演好国民经济“晴雨表”的角色。

2、国家统计局：居民消费价格连续9个月亮黄灯

新华网消息；7月1日，国家统计局发布2008年5月份宏观经济统计数据。根据最新测算结果，5月份中国宏观经济预警指数为113.3，处于稳定状态的“绿灯区”。在5月份中国宏观经济各项指标中，国家统计局对居民消费价格、社会消费品零售总额标为“黄灯”，即偏热。5月份中国宏观经济其他各项指标，包括工业生产、固定资产投资、进出口总额、金融机构各项贷款等，国家统计局都标为“绿灯”，即稳定。

【点评】宏观经济稳定虽是关键，但消费价格的“黄灯”也对通胀状况发出了持续警告。

3、新华社：不明来路海外资金涌入我国速度未减缓

新华社：中国社科院日前出具的一份报告测算出五年来流入中国的热钱规模约为1.75万亿美元，刷新了此前关于中国有8000亿美元热钱的判断。不过，与热钱规模相比，更为重要的事实是，如今不明来路的海外资金涌入中国的速度没有减缓。今年以来，外汇储备的异常增长也在一定程度上印证了人们对热钱涌入的判断。中美利差、人民币升值因素，以及中国资本市场、房地产市场等资产价格快速上涨带来的利润诱惑，是海外热钱快速进入的重要原因。从去年9月起美联储连续7次降息。中国央行在去年连续6次加息，一减一加，导致中美利差反转并逐渐扩大。而人民币升值因素进一步加剧了游资套汇冲动，仅套利和套汇，就可让热钱收益超过10%。

【点评】天下熙熙，皆为利来，天下嚷嚷，皆为利去，加息→人民币升值→热钱涌入→通货膨胀，美元升值→热钱涌出→通货膨胀加剧→人民币贬值→经济萧条，所以，在加息问题上管理层应慎之又慎，金融体系的稳定与安全是最为关键的，堵住热钱涌入，防止热钱流出必须采用非常手段，而非单一的加息。

4、社科院专家称热钱对A股渗透超想象 或危害股市

经济观察报：中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明研究认为，“热钱对中国A股市场的渗透已经远远超过了普通投资者的想象，出入中国A股市场的热钱规模远高于目前批准的QFII总额。和热钱的大量涌入相比，热钱的流出也需要我们提高警惕。

热钱操纵中国股市最常用的手段就是通过A、H股的联动来赚取利差。对于那些既在A股又在H股上市的股票，热钱可以一面做多A股同时又在H股市场上大量做空该蓝筹股，随后，热钱在A股市场上大量抛售该股票，这首先会引发该蓝筹A股股价下跌，其次很可能导致该蓝筹H股股价下跌(H股下跌幅度一般低于A股)。最后的结果就是热钱可以在H股市场上充分利用财务杠杆，保证热钱的H股盈利远高于A股亏损，从而牟取暴利。”

【点评】先做多A股，后做空A、H股，利用恒生指数期货的杠杆作用套利，已在近半年的市场走势中表现得淋漓尽致，其利用的工具是中石油A、H股之间存在的巨额价差，玩转中国，做空中国，就是外资的最终目的，对于中石油的高价发行，管理层该反思了，特别是新股发行制度。

5、中国股市跌幅最大近60% 媒体建议设立平准基金

中新网7月1日电：最新一期《瞭望》周刊载文指出，中国股市自去年10月以来波动幅度日益加大，目前股票市场的最大跌幅接近60%，90%以上的投资者处于亏损状态，2/3以上的流通股股东的损失超过大盘的下跌幅度。面对中国股市如此大的波动，文章认为可从设立平准基金等方面入手来稳定股市。文章建议设立国家股票市场预警系统，以保障股市运行的稳定性。政府应通过适度适时的举措，维护股市稳定运行。

【点评】目前媒体呼吁平准基金入市的呼声越来越高，目前且不说平准基金能不能入市，单就平准基金的资金出自那里的问题，还存在很多不确定性，而且目前的点位是不是入市时机也是个问题。

6、央票发行现地量 市场加息预期不减

央行昨日发布公告称，在公开市场发行15亿元的一年期票据，比上周减少35亿，创本年度票据发行年内最低。利率为4.058%，与前次发行持平。而在二级市场进行的央票交易则表现疲弱，昨日，中债收益率曲线显示，最具代表性的3年期和3个月期央票收益率分别在4.6448%和3.606%，较上周小幅攀升，继续高于一级市场的发行利率，显示出加息预期正进一步趋强。

【点评】从该消息再结合周小川近期的表态，以及近期银行股在二级市场的表现，可以得出加息可能性越来越大的结论。

7、股票开户数连续两周回升

中国证券报：中国证券登记结算公司统计数据显示，上周沪深股市新增股票账户30.1万户，高于前一周的26.53万户，股票开户数已连续两周回升。上周A股持仓账户上升16.1万户至4747.59万户，占目前有效账户的47.83%。不过，上周市场交易活跃度略下降，参与交易的A股账户数为1011.95万户，比前一周小幅减少9.81万户。

【点评】该消息表明随着股市的不断下跌，股票的投资机会越来越吸引场外资金的目光，机会是跌出来的，跌多了就是最大利好。

8、基金二季度遭赎回442.09亿份

每日经济新闻：日前，2008年中期的基金资产规模和单位净值公布，各只基金的最新管理份额公示于众。来自Wind统计数据显示，在上半年上证指数下跌48%的情况下，开放式股票方向的基金整体亏损超过三成。402只基金资产净值较2007年底缩水12801.55亿元，回落至19952.48亿元。二季度，老基金的总体赎回份额约442.09亿份，但由于二季度新成立的基金总体份额达400多亿份，由此，截至6月底，开放式基金份额总规模为22109.59亿份，和3月底的22124.37亿份相比，仅减少了14.78亿份。尤为引人注目的是，尽管股市大幅下跌，但开放式基金份额总规模并未出现大幅下降，基金总体份额保持稳定，并不像市场传言的那样出现大规模净赎回。

【点评】低迷的股市必造就低迷的基金。

9、国有控股上市公司股权激励门槛抬高

上海证券报：记者昨日获悉，在证监会就上市公司股权激励下发两个备忘录后，国务院国资委也将重拳出击，从严监管部分国有控股上市公司在股权激励方案设计和实际运行过程中存在的实施条件过宽、业绩考核不严、预期收益失控等问题。日前,国资委企业分配局拟订了《关于国有控股上市公司规范实施股 权激励有关问题的补充通知》（征求意见稿），并于7月10日前向社会各界征求意见。授予激励对象股权时的业绩目标水平不低于公司近3年平均业绩水平及同行业平均业绩水平。激励对象行使权利时的业绩目标水平要在授予时业绩水平的基础上有所提高。

【点评】股权激励设高门槛是对中小投资者负责，防止上市公司管理层为一己之利而损害投资者利益，符合最近国务院提出的“促进证券市场健康发展”的要求。

10、半年报业绩：增速放缓恐难免

中国证券报：半年报还没有披露，但不少公司已发布中期业绩预告。上半年上市公司业绩增速放缓悬念不大。原因是今年一季度上市公司净利润环比下降比较明显，据有关统计，今年一季度上市公司净利润同比仅增长9.23%，与2007年全年净利润的同比增幅相比，下降了大约35个百分点。

【点评】业绩的放缓使得市场预期值下降，单以半年报业绩为行情的市场炒作就难以展开。

11、总投资过千亿 中石油中亚开建输气管道

每日经济新闻：由中石油联合乌兹别克斯坦油气公司、哈萨克斯坦油气公司投资1430亿元（约209亿美元）建设的中亚天然气管道6月30日正式动工。昨日，中石油宣布，这将是我国第一条从陆路引进境外天然气的跨国能源通道，在2009年建成后将与国内正在建设的西气东输二线衔接，每年自中亚地区向我国珠三角和长三角地区输送天然气300亿立方米。此举也能加强中石油对国内天然气供应的控制权。目前，该公司已控制了国内80%的天然气生产。

【点评】该消息表明中石油在天燃气投资方面有迈出了惊人的一步，夺得国内天然气供应的控制权对中石油的意义重大。

12、商务部：国内钢材短期上涨空间有限

中国证券报：商务部监测显示，上周（6月23日至29日）国内钢材市场平均价格与前一周持平，部分品种涨跌不一。尽管近期铁矿石大幅涨价，但由于目前市场到货资源成本已经很高，贸易商采购压力加大，预计短期内钢材价格上涨空间有限。

【点评】铁矿石价格上涨，而钢材价格不涨，这对钢铁类上市公司可不是什么利好消息，昨日钢铁股跌幅居前是有其道理的。

13、食用农产品和生产资料价格小幅上升

中国证券报：据商务部监测，受水产、蔬菜价格上涨影响，上周（6月22日至29日），36个大中城市重点监测的食用农产品价格总水平较前一周上涨0.2%。重点监测的生产资料市场价格总水平上涨0.9%。58种主要农产品中，价格周环比上涨的有24种，占41.4%；持平的有8种，占13.8%；下跌的有26种，占44.8%。

【点评】食用农产品和生产资料价格小幅上升对行业也许是利好，可对CPI的抑制就增添了麻烦。

14、华神集团现身大宗交易 一日三笔减持超4500万元

新浪财经讯：深交所大宗交易公开信息显示，7月1日，华神集团通过大宗交易系统成交三笔，累计减持4573.68万元，成交价位均为6.46元/股，减持股份708万股，约占华神集团总股本的3.55%。

【点评】股市已跌到2651点了，该股股票也从最高23.89元跌到最低6.88元，跌了71.2%，然而大非仍以接近跌停板的价格在大宗交易平台出售，这说明大小非减持股票的决心依旧，更说明大小非的成本低的惊人。